非金属建材周报(22年第24周)：政策持续积累 静待效果显现

　　管道更新明确任务，“稳增长”再加码。6 月10 日，国办印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022—2025 年)》，其中要求2025 年底前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务，更新改造范围包括燃气管道和设施(包括市政管道与庭院管道、立管等)和其他管道和设施(包括供水管道和设施、排水管道、供热管道)，要求加快推进项目实施，加大政策支持力度，加快项目审批。作为“稳增长”重要抓手之一，城市老旧管道改造更新备受重视，各地相关项目推进进度有望加快，关注改造项目实际落地情况。

　　把握消费新趋势，绿色建材下乡名录发布。6 月6 日，由工信部等六部门指导，中国建材联合会等联合主办的“2022 年绿色建材下乡活动信息发布及线上平台启动会”举行，会议发布了首批2022 年绿色建材下乡活动产品清单及企业名录，包括北新建材、东方雨虹、南玻、旗滨、蒙娜丽莎、东鹏控股、欧神诺、公元股份等。目前，全国6 个试点城市已推动200 多个政府采购工程优先采购获证绿色建材，带动绿色建材应用超400 亿元。在新的消费趋势之下，绿色低碳建材受重视程度持续提升，进行相关布局的企业有望收益。

　　宏观政策力度加大，金融数据超预期。5 月金融数据整体超预期，截至5 月末，M2 余额同比增长11.1%，增速较上月末和上年同期分别高0.6 和2.8 个百分点，增速达2020 年高点水平，社融规模存量规模同比增长10.5%，5 月份社融增量为2.79 万亿，比上年同期多8399 亿，人民币贷款增加1.89 万亿，同比多增3920 亿。随着宏观政策力度加大，流动性表现边际宽松，信贷需求表现在疫情管控压力缓和后有所恢复，未来继续改善值得期待。

　　布局“稳增长”，静待政策效果显现。当前各子行业跟踪及投资建议如下：

　　水泥：市场需求淡季特征明显，企业综合出货率环比回落4 个百分点，水泥库存继续攀升，市场竞争持续，致使价格继续下探。截至6 月10 日，全国P.O42.5 高标水泥平均价为456.8 元/吨，环比下降2.56%，库容比为74.7%，环比提高2.7 个百分点，本周全国水泥出货率59.20 %，环比下降3.80pct，同比下降11.07pct.短期建议继续关注复工复产推进和项目落地情况，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；玻璃：本周市场继续偏弱运行，雨季影响部分区域工程进度，同时供应仍维持高位，价格成交重心进一步下移。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1850.33 元/吨，环比下降2.26%，重点省份生产企业库存为5659 万重箱，环比增加179 万重箱。短期建议保持关注行业供给和下游需求变化情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

　　其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中小幅调整，需求端短期仍无明显好转，电子纱市场近期报价有所调涨，整体供应量阶段性紧俏，但终端整体开工有限，短线大概率维稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

　　风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复

（文章来源：国信证券）