贵州茅台大跌近7%失守2300元整数关 3日累计跌超10%

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贵州茅台（600519）22日低开低走，盘中大幅下探。截至发稿，该股跌近7%失守2300元整数关，成交超130亿元。至此，该股在最近的三个交易日跌幅已超11%。

近日，以贵州茅台、宁德时代、恒瑞医药、药明康德、中国中免、金龙鱼为首的抱团股大幅杀跌，截至目前，贵州茅台在最近的三个交易日跌幅已超10%，药明康德跌幅超13%，中国中免跌幅亦超10%，金龙鱼跌逾9%。

民生证券分析，近期抱团板块的下跌体现了市场主流资金在加速调仓，主要原因有两个：一是前期强势板块股价已计入的预期较满，近期未有明显进一步利好，高估值本身就是调仓换股的原因。二是部分高确定性标的估值体系从市盈率相对盈利增长比率、利润收益率切换为贴现率，而贴现率上行就是估值最大的敌人，然后会通过同业公司比较，带动板块内估值水平一同下行。

浙商证券复盘2019年以来的结构轮动发现，抱团的持续时间往往是2-3个月，即便趋势没走完，也往往面临阶段性切换或休整。对结构轮动而言，产业趋势是根本，风险收益比是内核，触发因素有随机性。相较于指数，当前主要矛盾在于结构切换，短期（1-2个季度）的落脚点是结构高低切，中期（2-3年）的落脚点是从价值股重估过渡为科技成长主升。

责任编辑：陈悠然 SF104